الأهلي كابيتال: التوقعات قوية لقطاع الزراعة والأغذية على المدى البعيد

كشفت الأهلي كابيتال، مدير الثروات الرائد بالمنطقة وأكبر مدير للأصول بالمملكة، عن توقعاتها القوية بشأن قطاع الزراعة والمواد الغذائية على المدى البعيد. وسيكون نمو الطلب مدعوما بالتوسع والغالبية الشبابية للسكان والدخول في مجالات جديدة إضافة إلى الحصة السوقية المرتفعة لشركتي صافولا والمراعي. ونبهت الأهلي كابيتال في تقريرها الجديد أن مايثير القلق بالنسبة للقطاع هو تقلب أسعار الأغذية العالمية والاعتماد على الواردات وضعف القوة التسعيرية. 

وأبقت الأهلي كابيتال على توصيتها بزيادة الوزن لسهم صافولا بسعر مستهدف 57.5 ريال. وبهذا الخصوص أوضح فاروق مياه، رئيس إدارة أبحاث الأسهم بالأهلي كابيتال أن "أهم نقاط قوة الشركة هي: توقعات نمو عدد المتاجر و هوامش الربحية في تجارة التجزئة (بنده) والطاقة الانتاجية للأغذية (السكر وزيت الطبخ). أما المخاطر فتتضمن: التعرض الى الاسواق الخارجية والضغط على الهوامش الناتج عن اي تضخم في أسعار الأغذية عالميا". وقد تضاعف سعر السهم منذ توصية الأهلي كابيتال بزيادة الوزن في الربع الرابع من 2011، وبالتالي فاحتمالية الارتفاع محدودة بنسبة 16%. 

وأبقت الأهلي كابيتال توصيتها بالحياد على سهم المراعي بسعر مستهدف 68.6  ريال. ومن المتوقع أن يستمر الركود في 2013 نتيجة لتباطؤ نمو الإيرادات أكثر من المتوقع وتأخر قطاع الدواجن في التحول الى الربحية وضغوط الهوامش الناتجة عن تكاليف التوسع. وتستمر احتمالية النمو على المدى البعيد مع التوسع في الأعمال الحالية والدخول في أعمال جديدة ولكن مايثير القلق هو المخاطر التنفيذية ومحدودية القوة التسعيرية. 

ويوضح السيد مياه "لقد كان هناك استقرار في اسعار الأغذية العالمية منذ عام حتى الان وهو ماسيدعم هوامش قطاع الأغذية السعودي. إلا أننا لاحظنا أن معظم مكاسب المراعي قد تلاشت مع زيادة تكاليف التوسع. وتبقى تقلبات اسعار الاغذية من أهم المخاطر على شركات الأغذية السعودية نظرا لاستيراد معظم المواد الخام، إلى جانب محدودية القوة التسعيرية مما يؤدي إلى زيادة الضغوط على الهوامش". 

وأوضحت الأهلي كابيتال في تقريرها حول قطاع الزراعة والمواد الغذائية أن توقعات نمو الأرباح لا تزال قوية لصافولا والمراعي على خلفية الخطط التوسعية القوية في الأعمال الحالية والجديدة. وتعتقد الأهلي كابيتال أن كلتا الشركتين في وضع جيد للاستفادة من النمو المتوقع في قطاعاتها. 

ويختم السيد مياه "تتداول صافولا عند مكرر ربحية 15.2 مرة لعام 2013، مقابل المراعي والتي تتداول عند مكرر ربحية 17.1 مرة. ونعتقد أن تقييم صافولا لايزال جذاب بالرغم من نمو المكررات 17% خلال الأشهر الستة الماضية".