المستثمرون يعيدون ترتيب ملكية الأسهم الخاصة على نحو جذري عبر الثانويات وإعادة توازن الحقائب ونشاط التوظيف

يدفع المستثمرون الشركاء المحدودون في أعقاب الأزمة المالية من أجل التغيير السريع في صناعة ملكية الأسهم الخاصة بما في ذلك الأساليب الواسعة والمتعددة لإعادة توازن حقائبهم والتوظيف الأكثر للعمل داخلياً وذلك حسب ما أفادت به مجلة " بارومتر ملكية الأسهم الخاصة العالمية " التابعة لكولر كابيتال مؤخراً. 

بعدما أُتاحت لهم الفرصة لقياس مدى تأثير الأزمة المالية يعتقد أغلبية المستثمرين (54%) الآن أن ملكية الأسهم الخاصة ترتبط بالملكيات العمومية أكثر من السابق ويتوقعون الآن الفشل لواحد من كل خمسة مدراء ملكية الأسهم الخاصة (شركاء متضامنين). 

ولكن لاتزال ثقتهم في فئة الأصول بشكل عام قوية وينعكس ذلك في نمو تخصيص الأصول (سيزيد ربع الشركاء المحدودين تخصيص أهدافهم إلى ملكية الأسهم الخاصة في غضون السنة المقبلة) وفي التوقعات القوية للانصراف (يتوقع ثلثا المستثمرين رؤية ازدياد ملحوظ في الانصراف إلى مشتري التجارة في غضون السنة المقبلة) وفي تحسن تأدية دور الحقائب. وبانتعاش حقائبهم من الأزمة باستطاعة الآن ما يقارب ثلثان (62%) من كل الشركاء المحدودين وما يقارب ثلاثة أرباع (71%) من الشركاء المحدودين في أمريكا الشمالية الإفادة بمردودات صافية للعمر كله تبلغ نسبتها 11 – 15% أو أكثر من ملكية الأسهم الخاصة. 

أسواق الثانويات 

لقد بلغت فوائد المستثمر من مبيعات الثانويات مستويات غير مسبوقة ويخطط أكثر من ثلث الشركاء المحدودين في أمريكا الشمالية وربع الشركاء المحدودين في أوروبا وما يعادل 42% من الشركاء المحدودين في آسيا والمحيط الهادئ بيع أصول ملكية الأسهم الخاصة في غضون السنتين المقبلتين. 

ونرى فوائد أسواق الثانويات كوسيلة لإعادة ترتيب الحقائب أيضاً في نوايا المستثمرين للشراء حيث أن حوالي ثلث الشركاء المحدودين في أمريكا الشمالية (30%) وثلث الشركاء المحدودين في أوروبا (35%) وأكثر من ثلثي المستثمرين في آسيا والمحيط الهادئ (68%) ينوي شراء فوائد ملكية الأسهم الخاصة في غضون السنتين المقبلتين. 

ويقول جيريمي كولر الرئيس التنفيذي للاستثمار لدى كولر كابيتال في تعليقه على استنتاجات البارومتر: " إن تخطيط المستثمرون لمبيعات الثانويات يبين حجم التغيير الذي سيطرأ على تصميم ملكية الأسهم الخاصة. وبمقارنة الوضع منذ ثلاث سنوات بالوضع اليوم نرى أن ثلث الشركاء المحدودين في أمريكا الشمالية يخطط لبيع الأصول في غضون السنتين المقبلتين بينما في صيف 2008 لم يبع سوى خمس المستثمرين فقط. وإذا نظرنا إلى نسبة المستثمرين الذين يدرسون شراء الثانويات وإلى تدفق الأموال التي تستهدف أسواق ملكية الأسهم الخاصة الجديدة والسرعة المتزايدة للتوظيف داخل ﻣؤسسات الشركاء المحدودين يتجلى لنا أننا نعمل في صناعة تتطور بسرعة".

جيرالد كارلتون، الرئيس لدى كولر كابيتال، في تعليقه على البارومتر: "لقد ازدادت مردودات المستثمرين الصافية للعمر كله من ملكية الأسهم الخاصة: : ازدادت النسبة التي حققت 11-15% أو أكثر من نصف الشركاء المحدودين في صيف 2010 بحسب البارومتر إلى 62% اليوم. ويبدو المستقبل مُبشراً بالخير. وقد تبين ﺃبحاث الآونة الأخيرة من استطلاع الأسهم الخاصة للأسواق الجديدة الذي قامت به كولر كابيتال في عام 2011 أن نحو ثمانين في المائة من كل الشركاء المحدودين سوف تتوقع مردودات سنوية صافية بنسبة 11 إلى 15% أو أزيد لصناديق في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا خلال 3-5 السنوات المقبلة (ويشمل ذلك كل من الشركاء المحدودين مع أو بدون التعرض لصناديق الشرق الأوسط وشمال أفريقيا). وإن ﺜﻘﻪ الشركاء المحدودين في مستقبل مردودات ملكية الأسهم الخاصة للشرق الأوسط تتجلى وتضح في إستراتجيتهم لاستثمارات ملكية الأسهم الخاصة ويوضح الأستطلاع ﺃﻦ خطة نحو ربع شركاء المحدودين خلال السنتين المقبلتين تنطوي على زيادة تعرضهم للمخاطر في الأسهم الخاصة بمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا – وهي نسبة مماثلة للنسبة الشركاء المحدودين اﻠﺬﻴﻦ ﻴﺘطﻟﻌﻮﻦ إلى الأسواق المتقدمة في قارة أستراليا وجوارها." 

الشركاء المحدودون كأرباب عمل 

إن سرعة التغيير في مؤسسات الشركاء المحدودين تزيد أيضاً وحالياً يعمل ثلاثة أرباع (76%) من الشركاء المحدودين لدى أرباب العمل الجاري منذ خمسة أعوام أو أكثر (و42% من الشركاء المحدودين منذ 10 أعوام أو أكثر) ولكن يعتقد المستثمرون أن ربع زملائهم سيغير أرباب العمل في غضون السنتين المقبلتين. وتدعم هذه الملاحظة مخططات المؤسسات الفردية حيث أن حوالي الثلث من كل مؤسسات الشركاء المحدودين يخطط لزيادة فرقها لملكية الأسهم الخاصة في غضون السنتين المقبلتين بما في ذلك ما يقارب نصف (47%) من صناديق معاشات التقاعد الحكومية و41% من شركات التأمين. 

ويبين البارومتر أيضاً ملاحظات جديرة بالانتباه فيما يخص حوافز الشركاء المحدودين فما بين نصف وثلثي موظفي الاستثمار لدى مؤسسات الشركاء المحدودين ترتبط مكافآتهم بعنصر تأدية الدور وإن معظم أولئك الذين لا ترتبط مكافآتهم بعنصر تأدية الدور (بما في ذلك ثلاثة أرباع المستجيبين في أمريكا الشمالية) يعتقد أنه يجب أن تنطبق عليهم أيضاً. 

تعريض آسيا والمحيط الهادئ 

إن تعريض المستثمرون الأوروبيون للصين والهند يضاعف تعريضهم لأسواق ملكية الأسهم الخاصة في أستراليا وجوارها واليابان وكوريا الأكثر تتطوراً. وبالمقارنة فإن تعريض آسيا والمحيط الهادئ لحقائب أمريكا الشمالية تبدو أكثر توازناً (53% تعريض للأسواق الناشئة مقارنة مع 42% تعريض لأسواق آسيا والمحيط الهادئ المتطورة). وربما لهذا السبب فإن تعريض مستثمرو آسيا والمحيط الهادئ أنفسهم يكون أكثر نسبياً للأسواق الآسيوية المتطورة ويعادل ذلك 57% من حقائبهم لآسيا والمحيط الهادئ. 

وفي الواقع إن مجتمع مستثمر ملكية الأسهم الخاصة ككل يخطط لزيادة تعريضه لأستراليا وجوارها (23% من الشركاء المحدودين) وكوريا (18%من الشركاء المحدودين). ويختلف ذلك عن اليابان حيث سيعاني إجمالي تعريض ملكية الأسهم الخاصة من الكساد أو حتى الهبوط قليلاً.

أسواق الديون 

يعتقد المستثمرون بوجه عام أن أسواق ديون ملكية الأسهم الخاصة تعمل بشكل جيد حيث يعتقد أكثر من نصف الشركاء المحدودين (60%) أن معظم أو كل الصفقات العالية الجودة يتم تمويلها إلى المستوى الملائم. ويعتقد ما يقارب الثلثين (63%) أن نسبة الأسهم / الديون لصفقات الشراء هذه الأيام هي النسبة الصحيحة تقريباً ويرحب أكثر من ثلثين (69%) بنمو إعادة حصة الأرباح مؤخراً.